刀片刺繩

伴隨著雙焦大漲、成本抬高以及期貨拉漲，廣西建材在鋼廠強有力的推漲下，鋼價節節攀升，截至本月11日，柳鋼螺紋鋼市場價3380元/噸，繼續創出今年的新高度。伴隨著近日三大交易所一致上調期貨交易手續費之后，期貨震蕩幅度加劇，現貨走勢也一度停滯，鋼價能否再創新高？基于市場情況，筆者作簡要分析。

成本大幅抬升 出廠價持續上漲

11月11日，柳鋼代理商一大早就接到柳鋼經銷公司發來的調價通知，對區內所有鋼材品種統一上調50元/噸。這是自柳鋼本月初以來的第10次上漲，累計漲幅螺紋鋼達400元/噸，線材420元/噸。我們知道上月柳鋼累計才上漲過8次，漲幅300元/噸整，如今在雙焦領銜的原材料價格上漲下，鋼廠成本的高企為現貨上漲提供強有力的支撐。據筆者粗略預估廣西地區高爐鋼廠的螺紋鋼完全成本已突破3000元/噸關口。

但受焦炭、焦煤價格持續上漲以及運費上漲擠壓鋼廠利潤，10月底我網調查的全國高爐鋼廠螺紋鋼平均利潤僅30-50元/噸左右，熱卷利潤150元/噸左右，盈利情況大不如上半年。

同時，由于焦煤、焦炭資源緊張，柳鋼也不得不從周邊市場采購煤炭資源，但無奈近期原料價格瘋漲，原料采購也變得困難。加上近期中板價格低于熱卷，柳鋼貼水供應不足，中板產線也一直呈半停產狀態。

生產基本正常 鋼廠限量分貨

其實早在今年上半年，柳鋼就曾經采用過限量分貨加調價的方法挺價，以柳鋼當前的生產狀態來看，螺紋鋼產線降至4條加1條高線，與原先5棒1高相比月產量減少約7萬噸左右，但按最近貿易商分貨情況來看，每天最多分3個螺紋規格加1個高線（或盤螺）規格。同時，由于焦煤、焦炭資源緊張，柳鋼也不得不從周邊市場采購煤炭資源，但無奈近期原料價格瘋漲，鋼廠采購也變得困難，由于近期中板價格低于熱卷，柳鋼鐵水供應不足，中板產線也一直呈停產狀態，以保證建材及熱卷維持正常生產。

受近期市場連續追漲，鋼廠的分貨情況也在控制，同時我們也發現雖然近幾日鋼廠連續上調，但貿易商并未跟風上漲。一是由于最近廣西地區陰雨天氣頻繁，影響部分需求；二是在鋼廠連續上調之后，貿易商出貨也多控制，留有部分庫存資源。成本價雖然抬升，但前幾日到貨資源成本略低于當前水平且有利潤。受期貨調整影響，商家提價也變得謹慎。

物流園庫存增加 短期壓力漸顯。

從目前廣西地區的庫存數據來看，盡管10月份鋼廠維持5棒1高生產，鋼廠積極推漲，整體市場需求并沒有明顯減弱，目前柳鋼物流園庫存總量約17萬噸，較月初增加2萬噸左右，而與國慶節相比卻增加有8萬多噸，同比去年增加約5萬噸左右。從庫存結構來看，當前物流園柳鋼的自有庫存約2萬噸，多數都屬于貿易商及炒貨商的資源，加上本月上旬北材到貨的推遲，總體而言，鋼廠庫存壓力不大。對貿易商來說，若市場出現高位回落，高成本也意味著高風險，商家恐慌性拋貨的情況也有可能發生。

小結

雖然目前廣西地區鋼價偏高，但由于與當前二線資源價差在逐漸縮小，在成本支撐力度較強以及供需矛盾緩和的前提下，以及今日外圍沙鋼或大幅補漲450-500元/噸，廣西地區鋼價仍然具備上漲的動力。同時由于供應偏緊、運輸等問題，雙焦等原料短期大幅下行的可能性不大；加上近期諸如三大期貨交易所同時上調交易手續費、美國大選、唐山限產“一日游”等偶發性事件的發生也為后期鋼價走勢增加不確定性。

綜合來看，在“雙焦”繼續走高、成本支撐較強及需求尚可的前提下，廣西鋼價或將繼續走高，幅度有限。但隨著11月后期天氣漸冷需求轉弱、北材到貨增加、期貨承壓下，價格或高位快速回落。

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